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  • 基建、房地產、制造業:拆解支撐“鋼需”的三股力

    李紫宸2022-06-03 09:09

    經濟觀察報 記者 李紫宸 以上海為代表的復工復產的重啟,讓希望重新點燃,但擺在鋼鐵行業眼前的是前四個月令人惆悵的數據。

    2022年1-4月,全國粗鋼產量同比下降10.3%,生鐵產量同比下降9.4%,鋼材產量同比下降5.9%。其中,4月份,全國粗鋼產量同比下降5.2%,生鐵產量同比持平,鋼材產量同比下降5.8%。

    與此同時,2022年前4月,房地產投資增速下滑2.7%,基建投資增速同比增長6.5%,制造業投資同比增長12.2%。這是與“鋼需”息息相關的三個領域,在市場對房地產和制造業的增速預期普遍態度遲疑之際,基建被寄予了較大的希望。

    6.5%,看起來基建的增速還不錯,但根據經濟觀察報的采訪,基建目前表現出的消費拉動力卻有所不足。例如,在和工程機械企業的采訪中,他們即認為,目前地方政府的負債,以及上游工程款的欠賬都較為普遍,這使得基建的投資即使很大,也需要花上相當一部分用于填補之前的工程欠款,表現到數據上,即基建投資增幅相對可觀,但基建的實際拉動作用卻相對有限。

    此外,一些券商認為,1-4月基建的增速,還不能忽略幾個因素,第一點是通脹因素,一季度PPI累計同比增長8.7%,意味著扣除價格因素的實際投資增速可能沒有那么高。例如,作為道路建設的主要輔料,瀝青一季度消費量同比下降24.2%,價格則同比增長22.7%。第二點是季節性因素,一季度的基建投資額占全年比重一般較低(通常不超過15%),這意味著增速波動相對較大。此外,從資金來源看,財政支出前置和專項債發力是關鍵,貢獻了幾乎全部基建資金同比增量。

    基建、房地產、制造業,能否支撐2022年的“鋼需”?6月1日,本報專訪了找鋼網研究員曾亮。

    經濟觀察報:就你們的判斷,眼下鋼材市場是否已經啟動了本輪疫情后復工復產的需求?

    曾亮:根據找鋼網跟蹤的數據來看,隨著全國各地的疫情明顯好轉,國內鋼鐵行業景氣指數出現回升,鋼鐵各產業鏈運行均有所恢復。

    具體來看,鋼材生產方面,截至 5月25日,找鋼網跟蹤的國內獨立電弧爐鋼廠開工率為 66.67%,月環比上升3.03個百分點;高爐鋼廠開工率為77%,月環比上升0.96個百分點。從年同比來看,國內電弧爐和高爐鋼廠開工率分別下降15.15個百分點和2.56個百分點,主要是由于目前鋼材生產利潤處于相對低位,影響了部分鋼廠的生產積極性。

    從鋼材流通方面來看,5月 27日找鋼網胖貓物流統計的終端汽運總量周環比上升 2.07%,表明隨著物流運輸的逐步恢復,鋼材流通開始回升。

    另外,從鋼材需求端來看,隨著5月份疫情對鋼鐵行業的影響整體趨于減弱,物流運輸的逐步恢復,終端用鋼企業開始陸續復工復產,下游用鋼行業景氣指數月環比小幅回升。找鋼網調研數據顯示,2022年5月份下游用鋼行業PMI綜合指數為49.02%,月環比回升0.19個百分點。

    經濟觀察報:對于1-4月基建投資增速的“成色”,就你們的觀察如何?

    曾亮:雖然1-4月份基礎設施投資取得了一個不錯的增速,但目前來看基建對于用鋼需求的拉動確實不太理想,我們認為除了上面所說的“新款還舊債”、通脹因素以及一季度基數低的原因外,還有以下幾方面原因。

    其一,雖然上半年以來基建托底穩增長的政策力度明顯加大,包括適度超前開展基礎設施投資,專項債發行前置,地方專項債規模加大,發放速度加快等等,但從政策發力到資金到位、再到項目落地形成實物工作量,一般需要6-9月的傳導周期,因此,我們認為上半年的基建投資可能需要到下半年才能全面形成實物工作量,進而才能形成用鋼需求。

    其二,上半年全國多地疫情點狀散發,影響時間較長,導致多數基建工程項目施工進度明顯放緩,使得今年的基建施工旺季較往年有所后移。

    其三,今年的基建投資結構也有所分化。從細分領域看,1-4月份,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資同比增長13.0%,水利管理業和公共設施管理業投資分別增長12.0%和7.1%,道路運輸業和鐵路運輸業分別增長0.4%和下降7.0%??梢钥闯?,傳統基建表現比較低迷,年內這種分化態勢或將持續,也將給鋼鐵需求帶來變化。而在現代化基建戰略定位全面提升的情形下,未被計入的算力網絡、數據中心、智能物流等新基建或將實現較高投資增速,但新基建對于鋼鐵需求帶動并不明顯。

    經濟觀察報:如果說1-4月基建的“成色”有所不足,那么接下來,基建的到位情況是否會有進一步改善?

    曾亮:5月30日下午,財政部要求加快地方政府專項債券發行使用并擴大支持范圍,著力促進穩增長、穩投資。整體來看,各地專項債券發行使用進度總體較好。截至5月27日,已累計發行新增專項債券1.85萬億元,較去年同期增加約1.36萬億元,占已下達限額的54%。并且財政部表示,省級財政部門要抓緊調整專項債券發行計劃,合理選擇發行時間,加快支出進度,確保今年新增專項債券在6月底前基本發行完畢,力爭在8月底前基本使用完畢。

    從基建用鋼需求來看,我們認為隨著6月份到下半年,各地基建工程項目建設資金的逐步到位,基建受拖累的進度大概率會在疫情得到有效控制后有所回補,因此我們預計下半年基建工程項目仍然會有趕工期需求的釋放,我們預計2022年基建用鋼有望迎來增長。根據找鋼網用鋼需求模型測算的2022年基建用鋼需求量同比增幅或在4%-7%區間。

    經濟觀察報:基建之外,房地產是鋼需另一主要消費領域。1-4月房地產投資增速同比下滑2.7%,但是目前各地的地方政府都在盡最大努力試圖復蘇購房市場。您對房地產市場本年度對“鋼需”的拉動怎么看?

    曾亮:雖然房地產調控政策持續放松,緊信用也轉向寬松,但現在政策傳導對房地產起到的作用目前來看并不太明顯。

    從房地產銷售來看,1-4月房地產銷售面積累計同比下降20.9%,房地產新開工及竣工面積分別下降26.3%和11.9%,房地產施工面積同比基本持平,整體表現還是難言樂觀。再從房地產的土地購置情況來看,由于地產銷售及施工依舊未見好轉,房地產開發商拿地意愿差,31省市土地出讓金同比下滑明顯,1-4月房地產土地購置面積累計同比大幅下降46.5%。最后從地產用鋼情況來看,因為2022年1-4月地產銷售、新開工、土地購置整體繼續大幅下滑,我們預計2022年地產用鋼需求總體將繼續處于下行通道。根據地產主要開發指標測算,2022年地產用鋼需求量同比降幅或在2%-5%區間。

    經濟觀察報:1-4月制造業投資同比增長12.2%,制造業對“鋼需”的拉動力如何?

    曾亮:考慮到2021年高基數效應影響,以及歐美制造業 PMI開始見頂回落,全球需求擴張迎來拐點,預計2022年我國制造業固定資產投資增速將有所放緩。由于上海是整個華東制造業產業鏈的龍頭區域,受上海疫情影響,中國3-5月份制造業 PMI均處于50%的榮枯線以下,所以上海疫情對二季度華東制造業產生了一定的不利影響。但是,從5月份最新的制造業PMI來看,出現了一些積極的信號。例如,5月反映制造業需求側運行情況的新訂單指數、新出口訂單指數分別較4月回升5.6和4.6個百分點,至48.2%和46.2%,表明在疫情逐步得到控制的情況下,制造業需求端有所恢復。5月生產指數較4月回升5.3個百分點至49.7%,表明隨著復工復產、復商復市的持續推進,生產情況也得到改善。

    從制造行業分項來看,汽車方面,1-4月國內汽車產銷量分別為769萬輛和769.1萬輛,同比分別下降10.5%和12.1%。1-4月國內新能源汽車產銷量分別為160.5萬輛和155.6萬輛,同比均增長1.1倍。得益于新能源汽車的高增長,預計2022年汽車行業景氣度將有所回升,汽車產銷也有望迎來正增長,帶動汽車用鋼穩中有增。

    從造船行業來看,受上海疫情影響,我國1-4月份船舶工業三大造船指標出現較大波動,長三角造船聚集區因疫情對船舶工業的影響較為突出。但整體來看上海疫情對于造船行業的用鋼需求只是節奏上的影響,受制于國內造船廠產能,每年船廠完工量變化不大。按照目前中國手持訂單量10247萬載重噸計算,2022年船用鋼材消耗約1540萬噸,年同比或將有151萬噸的增長,同比增幅為9.6%。

    從機械行業來看,基建開工向工程機械銷售傳導的時間大概為1-3個月,工程機械的銷售旺季可能會因為疫情的影響推遲到下半年到來,加上海外需求擴張迎來拐點,工程機械出口高增長難以為繼,預計2022年工程機械產量及銷量或小幅下滑,機械用鋼同比或略微回落。

    家電出口方面,考慮到全球疫情反復、需求擴張迎來拐點以及2021年家電出口的高基數等因素,或將導致家電出口需求逐步回落。而國內家電需求方面,主要依賴地產竣工帶來的購置需求,但國內地產整體仍處于下行通道,也會拖累國內家電需求小幅下滑。

     

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    大科創新聞部記者
    長期跟蹤工業、信息化領域產業政策和發展動態,重點關注鋼鐵、能源、通信等相關產業,相關領域上市公司以及大宗商品市場等。擅長深度、人物報道。
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